光大期货：1月24日农产品日报

　　蛋白粕：

　　周四，CBOT大豆上涨，徘徊在六个月高点，市场权衡南美天气前景。CBOT大豆承压走弱带动豆粕、豆油震荡收跌。周初国内油厂收到加强对大豆船货检验的通知。随后海外媒体发布，巴西农业部对此表示收到中国关于巴西大豆货物不合格的通知，已暂停涉事五家巴西公司的对华出口。巴西农业部表示将加强害虫和杀虫剂检验。在问题纠正后，对华大豆出口量不会受到影响。阿根廷政府表示，将暂时降低大豆、小麦、玉米等农产品出口关税。其中大豆出口关税从33%降至26%，大豆衍生品出口关税从31%降至24.5%。国内方面，豆粕期价高位震荡，资金离场为主。物流运输收紧、海关对于部分批次巴西豆加强检疫、国内油厂停机影响，豆粕现货基差维持高位。美对我国关税上调幅度或从10%增加到25%，市场继续关注关税演变。操作上，59反套。

　　油脂：

　　周四，BMD棕榈油下跌，跟随周边市场走弱。船运数据显示马棕油1月1-20日环比下滑18.2%-23%，高频数据预计1月1-20日产量环比减少9.8%。棕榈油产地报价普遍下跌，国际豆棕价差倒挂缩小。加菜籽上涨，因预期供应收紧。不过，对美国贸易关税的担忧以及生物燃料和油菜籽作为生物燃料的支持可能减少，限制了涨势。国内方面，棕榈油下挫，豆油跟随回落。油脂备货尾声，菜籽油库存高居不下，豆油库存下降。市场关注中美加关系演变，以及印尼政策变化。操作上，偏弱思路。

　　生猪：

　　周四，生猪期货主力2503合约早盘震荡向上，尾盘回落，截至收盘，日度累计收涨0.5%，报收13000元/吨。生猪现货价格反弹，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价15.36元/公斤，环比涨0.24元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价16.02元/公斤，环比涨0.34元/公斤，四川跌，广东平，辽宁、山东涨。北方养殖端出栏减少，下游屠宰端增量明显，大体重猪源紧缺，支撑价格快速上涨；南方市场多数养殖端观望为主，部分高价走货难度较大，选择降价销售。中长期，供给压力大的主逻辑并未发生实质性改变，春节过后，需求季节性回落，猪价大概率延续弱势，考虑春节假期现货价格面临较大不确定性，建议轻仓或空仓过节。未来关注产能及养殖端心态变化。

　　鸡蛋：

　　周四，鸡蛋期货震荡偏弱，主力2505合约收跌0.18%，报收3258元/500千克。现货价格方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格3.97元/斤，环比跌0.03元/斤，其中，宁津粉壳蛋3.9元/斤，环比跌0.1元/斤，浦西褐壳蛋3.85元/斤，环比跌0.11元/斤。春节将至，注销区需求有所下降，贸易商备货意愿降低，蛋价延续弱势。根据历史补栏数据，新增开产蛋鸡量将延续增加，另外，春节过后，鸡蛋需求回落，蛋价大概率回调。考虑春节假期鸡蛋现货价格面临较大不确定性，建议轻仓或空仓过节。后市继续关注养殖端补栏、淘汰心态变化对供给端的影响。

　　玉米：

　　周四，玉米受股市及周边商品反弹影响，5月合约期价震荡上行。近期玉米3月合约持续减仓，5月增仓有限，加权合约持仓下降，玉米期价震荡盘整。春节假期临近，消费主体存粮积极性提升，现货市场成交转旺。目前，华北地区玉米价格整体维持稳定，个别企业价格窄幅调整，整体价格维持不变。下游深加工企业开始发布停收公告，基层购销逐渐转淡。销区玉米市场价格以稳为主，春节将近，饲料企业备货基本完成，港口成交零星，且盘面偏弱运行，场内高价小幅下调。春节前，玉米5月合约受到资金追捧，远月领涨、近月跟涨，期货上涨带动现货提价收购热情。1月20日，特朗普正式就职，中美关系以及农产品进口关税如何变化存在较大不确定性。玉米3、5月合约减仓调整，鉴于政策对商品市场不确定性增加，玉米期货获利多单考虑配合期权加以保护。